← 年表へ戻る 日経平均と大きな出来事

ドッジ不況

デフレ不況 1949-05-16 前後

1949年5月16日、戦後初めて売買を再開した東京証券取引所の平均株価は176円21銭でスタートした。しかしインフレ収束のための緊縮政策「ドッジ・ライン」で深刻なデフレ不況に陥り、企業の増資による株式の供給増も重なって株価は下落。1950年7月6日には、いまも破られていない史上最安値の85円25銭をつけた。直前に勃発した朝鮮戦争の特需をきっかけに、相場は反転した。

30秒でわかる結論

最大下落率
−52%
高値からの下落
下落前の水準に戻るまで
約3年
朝鮮特需で回復
底値
85円
1950年7月に大底

主な企業の株価（年間の高値〜安値）

東証再開をはさむ4年間の、主な企業の株価です。1949年は多くの企業が増資を行い、株式の供給が急増したことも株価の重荷になりました。

企業（当時の社名）1948年高値〜安値1949年高値〜安値1950年高値〜安値1951年高値〜安値期間中の増資
トヨタ自動車工業現 トヨタ自動車193〜56127〜6060〜2169〜39.51948年8月・1949年3月・1949年11月
松下電器産業現 パナソニック ホールディングス135〜4395〜9360〜27160〜51なし
東京芝浦電気現 東芝165〜62190〜4548〜4559〜25.51948年12月・1949年9月
日立製作所現 日立製作所65〜45183〜4048〜23.573〜351948年8月・1949年7月
東洋紡績現 東洋紡618〜161.4820〜165239〜124225〜1381948年12月・1949年6月・1951年4月
東京海上火災保険現 東京海上ホールディングス420〜50850〜339610〜301725〜3101951年7月

出典：『株価20年（昭和33年版）』東洋経済新報社（運営者による転記）。単位は円。年間の最高値〜最安値で、増資による株価の切り下がり（権利落ち）は調整していません。増資のあった年の下落には、その影響が含まれます。当時の株価は額面や株式分割の違いから、現在の株価とは比べられません。

よくある質問

ドッジ不況で日経平均は何%下がった?
1949年5月の東証再開時の176円から、1950年7月6日の85円25銭まで、およそ5割下落しました。この85円25銭は日経平均の史上最安値で、いまも破られていません。
株価が戻るまでどのくらいかかった?
東証再開時の水準(176円)を回復したのは1952年1月で、約2年8ヶ月かかりました。朝鮮戦争の特需で企業業績が持ち直したことが、回復を後押ししました。
ドッジ・ラインとは何?
1949年にGHQの経済顧問ジョゼフ・ドッジが打ち出した、超均衡予算などを柱とするインフレ収束策です。戦後の激しいインフレは収まりましたが、需要が急減して倒産や失業が相次ぐ「ドッジ不況」を招きました。

※ 教育・情報提供目的のページです。投資助言ではありません。株価データは検証用（Stooq/FRED）、ニュースは見出し・要約とリンクに留めています。